携程为什么这么赚钱“投资开云体育- 开云体育官方网站- APP 最新2025女王”徐新为你解密

2026-03-03 07:17:08　　点击量：

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　　而回到国内近期的携程反垄断调查事件，不难发现携程不仅存在与Booking类似的合规风险问题，且在盈利模式的激进性、有过之而无不及。携程此次陷入调查，本质是在国内OTA市场占据优势地位后，将“流量支配权”异化为“利益索取权”，形成了一套比Booking更隐蔽的获利体系。从商业模式及追求利润的目标本身，平台逐利有其合理性，但落到中小商家端，这种过度索取直接导致商家综合利润被严重侵蚀，陷入“为平台打工”的困境，于是终有一天矛盾激化，群起而攻之。

　　酒店行业供给端极度分散，全球2800万个房源中，中小单体酒店、民宿占比超70%，这类商家缺乏自主获客能力、数字化运营体系和品牌影响力，对OTA平台的流量、技术工具依赖度高。同时，酒店服务具备可标准化属性——房型展示、入住流程、评价体系，都能通过统一规则实现全球化复制，这恰好支撑平台形成“房源越多-用户越多-房源更集中”的双边网络效应。即便连锁酒店有自有会员体系（如华住直销订单占比60%-80%），仍需依赖OTA补充增量客流。

　　景区业务与酒店完全相反，供应链呈现“强资源垄断+属地化管控”特征。多数优质景区由政府或少数企业运营，供给量固定，且自带流量，对OTA平台的依赖度较低，佣金议价权较高。更关键的是，景区服务高度非标——用户体验与季节、时段、文化等息息相关，无法像酒店那样标准化展示，平台的技术优化（如个性化推荐）对用户转化的提升作用有限，难以构建网络效应。其他玩乐业务虽然因为供给分散使得平台具备议价能力，但也存在非标问题，且用户的线上预订比例较机酒更低，因此Klook的盈利能力也需要进一步市场验证。

　　这也解释了Booking Holdings的营收结构中，酒店及相关业务占比超80%，机票、景区业务仅作为补充，始终无法成为核心增长引擎。其模式的成功，并非普适性的OTA真理，而是精准卡位酒店供应链痛点后的必然结果。而国内最大的在线旅游平台携程，虽主打“一站式旅行服务”，但酒店业务同样是绝对营收支柱，据携程2025年财报数据显示，上半年住宿预订收入占总营收比例约40.8%，稳居各业务板块首位。这意味着携程在和酒店供应链的合作中具备强大的议价及盈利能力。

　　携程股价暴跌的核心逻辑，并非短期利空冲击，而是资本市场对“垄断式盈利”可持续性的彻底否定。监管层的介入，本质是强制行业从“零和博弈”转向“正和游戏”，倒逼平台放弃“基础佣金+隐性推广”的双重收割，回归“明佣+增值服务”的透明模式。这是平台价值定位的重构——未来平台的盈利底气，不应来自流量垄断带来的议价权，而应来自技术赋能创造的增量价值。例如，通过AI工具帮助酒店分析用户画像优化房源展示、为中小商家提供数字化运营解决方案等，让佣金与增值服务的收费，对应明确的价值产出。对中小酒店而言，这意味着综合成本的可控性提升，生存空间被重新激活。

　　全球化将成为头部平台的新赛道。国内平台出海，需放弃“低佣金强攻”的短期策略，转而通过本地化品牌、合规运营构建长期壁垒，但同样需警惕业务边界，不可盲目将酒店模式复制到其他领域。而Booking自身的前景，则取决于能否平衡规模与服务：短期来看，其“互联旅程”战略成效显著，航班、景点业务增速迅猛，AI技术应用进一步降低运营成本，支撑估值稳定；但长期需直面挑战，智能代理AI带来的“去中介化”风险，谷歌、OpenAI等巨头布局的AI代理可能绕过OTA直接对接供应商，挤压其生存空间。

　　短期内，Booking与携程的行业地位难以被颠覆——供应链的网络效应、长期沉淀的用户心智，以及成熟的服务体系，构成了难以逾越的护城河。尤其在携程反垄断事件中，用户端负面情绪可控，进一步印证了头部平台的用户粘性。这种背景下，酒店的破局关键的不是等待监管带来行业变革，而是主动构建自身的竞争壁垒。一方面，渠道分散化是基础，除了布局美团、飞猪等传统OTA，还需发力抖音、小红书等内容渠道，通过种草转化降低单一平台依赖，同时借助京东“零佣金”等新兴渠道的政策红利，平衡渠道成本；另一方面，核心壁垒在于直营渠道的构建，华住、亚朵等连锁品牌的成功已充分验证，直营渠道订单占比保持在60%-80%，才能真正掌握定价权与用户数据。中小单体酒店可通过加入区域连锁品牌、搭建私域会员体系、运营官方小程序等方式，沉淀自有用户，摆脱对OTA流量的绝对依附。

　　徐新推崇Booking模式，核心并非追捧“高毛利”，而是认可其“用轻资产撬动全球资源、以透明规则实现共生”的底层逻辑。虽然该商业模式很优秀，但AI智能代理的崛起，也给所有OTA平台敲响了终极警钟——当谷歌、OpenAI等巨头的AI代理能直接对接酒店与用户，根据用户需求自动筛选房源、协商价格、完成预订，OTA的中介价值将被大幅削弱。这意味着，未来平台的核心竞争力，不再是“连接供需”的通道功能，而是“优化供需匹配效率、创造额外价值”的赋能能力。